公司動態(tài)

公司近況

【資料圖】

近期，我們邀請了江蘇金租參加中期策略會交流，對公司近況進行更新。

評論

零售屬性打造競爭護城河，科技能力提供展業(yè)支撐。相較展業(yè)壁壘較低、價格競爭激烈的大單業(yè)務(wù)，公司持續(xù)深耕客戶相對小而散、展業(yè)難度高的零售業(yè)務(wù)領(lǐng)域，以構(gòu)建競爭力。截至2022 年底，公司99%客戶是中小微客戶、平均單均規(guī)模在100 萬元。為支撐零售業(yè)務(wù)的發(fā)展需要，公司圍繞零售轉(zhuǎn)型構(gòu)建了完善的銷售及風控科技體系，如建設(shè)智能客服系統(tǒng)實現(xiàn)7x24 小時在線服務(wù)、開發(fā)智能監(jiān)測系統(tǒng)第一時間發(fā)現(xiàn)客戶的異常情況、上線“智管萬物”

租賃物在線管理平臺隨時了解租賃設(shè)備的運行狀態(tài)以幫助處置風險。為進一步推動“零售+科技”雙領(lǐng)先戰(zhàn)略發(fā)展，公司未來計劃持續(xù)致力于利用科技賦能業(yè)務(wù)人員、刻畫客戶畫像及輔助決策、完善租賃物從生產(chǎn)到交付及維護的鏈條管理能力，我們認為有望進一步擴大公司在零售領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢。

廠商+區(qū)域路徑深化，公司展業(yè)手段持續(xù)豐富。廠商線與區(qū)域線是公司兩大主要獲客路徑。廠商線方面，截至2022 年底公司已與2,358 家廠商建立了合作關(guān)系、合作廠商主要為各行業(yè)國內(nèi)外龍頭企業(yè)。此外，公司此前公告擬與法巴租賃成立合資公司，在農(nóng)機、信息科技等業(yè)務(wù)領(lǐng)域進一步深化廠商合作。在業(yè)務(wù)端，廠商租賃模式一方面可為公司引入來自合作廠商的增量客戶、另一方面可幫助公司精準高效地匹配客戶對不同品牌設(shè)備及服務(wù)的需求。同時在風控端，廠商租賃模式下公司可通過廠商風險共擔、減少項目損失，也可利用廠商/經(jīng)銷商渠道所賦予的租賃物處置優(yōu)勢，通過拆卸運輸、回收翻新、二次銷售等提升租賃物流動性和資產(chǎn)處置收益。向前看，我們認為廠商模式的持續(xù)深化將提升公司的差異化競爭力。區(qū)域線方面，公司以江蘇為核心展業(yè)區(qū)域、并在細分市場的業(yè)務(wù)集聚區(qū)持續(xù)完善屬地團隊建設(shè)（如農(nóng)機業(yè)務(wù)主要在南疆、北疆等），當前已構(gòu)建了區(qū)域分布廣泛的業(yè)務(wù)體系。

公司完善的人才梯隊將為長遠發(fā)展提供助力。管理團隊方面，公司主要管理團隊穩(wěn)定、內(nèi)部晉升通暢、核心骨干年富力強，并且通過股權(quán)激勵機制實現(xiàn)利益綁定、留住優(yōu)質(zhì)人才；新生力量方面，近三年員工數(shù)量較快增長（2020-22CAGR達12%）、同時公司重視對校招員工的自主培養(yǎng)、持續(xù)完善人才梯隊建設(shè)，我們認為未來3-5 年新員工的成長有望為零售化轉(zhuǎn)型提供支持，公司或可在當前約60 個細分子行業(yè)基礎(chǔ)上發(fā)展更多業(yè)務(wù)線實現(xiàn)增長迭代。

盈利預(yù)測與估值

維持公司盈利預(yù)測不變，當前公司交易于2023 年/24 年1.06x/0.93x P/B。

維持跑贏行業(yè)評級和6.93 元目標價，對應(yīng)2023/24 年1.19x/1.05x P/B及13%上行空間。

風險

資產(chǎn)投放不及預(yù)期，利差收窄超預(yù)期，資產(chǎn)質(zhì)量不及預(yù)期。

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