概述：

禾賽科技于2023年2月上市，IPO融資1.9億美元。

(資料圖)

該公司開發(fā)和銷售適用于各種應(yīng)用的激光雷達(dá)解決方案。

禾賽科技的經(jīng)營虧損很高，毛利率也在下降，表明近期沒有盈利能力。

禾賽科技簡(jiǎn)介

禾賽科技于2023年2月上市，以每股19.00美元的價(jià)格首次公開募股，籌集了約1.9億美元的總收益。

該公司為一系列應(yīng)用開發(fā)和銷售激光雷達(dá)解決方案。

禾賽科技的經(jīng)營虧損仍然很高，其毛利率一直在下降，表明短期內(nèi)無法實(shí)現(xiàn)盈利。

因此，華爾街對(duì)禾賽科技股票持中性(持有)態(tài)度，這個(gè)態(tài)度可能將一直持續(xù)到其運(yùn)營指標(biāo)有所改善。

禾賽科技概況及市場(chǎng)

總部位于中國上海的禾賽科技集團(tuán)成立，致力于為車輛和機(jī)器人環(huán)境開發(fā)三維光探測(cè)和測(cè)距系統(tǒng)。

管理層由聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官李一帆領(lǐng)導(dǎo)，他自公司成立以來一直在公司工作，之前是西部數(shù)據(jù)的首席工程師。

公司按應(yīng)用領(lǐng)域劃分的主要產(chǎn)品包括:

乘用車和商用車系統(tǒng)

自動(dòng)駕駛車隊(duì)

機(jī)器人技術(shù)

該公司還從氣體檢測(cè)產(chǎn)品中獲得了一小部分收入

根據(jù)Grand View research的2022年市場(chǎng)研究報(bào)告，2021年全球激光雷達(dá)產(chǎn)品市場(chǎng)估計(jì)為18億美元，預(yù)計(jì)到2030年將達(dá)到42億美元。這意味著從2022年到2030年的預(yù)測(cè)復(fù)合年增長率為9.8%。

這一預(yù)期增長的主要驅(qū)動(dòng)力是分辨率和其他性能方面的持續(xù)創(chuàng)新，以及眾多應(yīng)用領(lǐng)域?qū)?D圖像不斷增長的需求。

此外，下圖顯示了2021年全球激光雷達(dá)市場(chǎng)按應(yīng)用市場(chǎng)份額的細(xì)分情況:

禾賽科技近期財(cái)務(wù)動(dòng)向

最近幾個(gè)季度，按季度計(jì)算的總收入顯著上升;按季度計(jì)算的營業(yè)收入仍為負(fù)值。

季度毛利潤率呈下降趨勢(shì)；銷售和一般管理費(fèi)用占季度總收入的百分比在最近幾個(gè)季度也呈下降趨勢(shì)。

每股收益(攤薄后)仍然為負(fù)，如下圖所示。

(以上圖表中所有數(shù)據(jù)均為公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則)

自IPO以來，禾賽科技的股價(jià)下跌了45.27%，而Luminar Technologies的股價(jià)下跌了6.9%。

在資產(chǎn)負(fù)債表上，禾賽科技第三季度末的現(xiàn)金、等價(jià)物和短期投資為4.481億美元，債務(wù)總額為4,230萬美元，其中1,510萬美元屬于“短期”債務(wù)。

禾賽科技的估值和其他指標(biāo)

以下是該公司的相關(guān)資本額和估值數(shù)據(jù):

(來源:Seeking Alpha)

作為參考，相關(guān)的部分公開可比公司將是Luminar Technologies;以下是它們的主要估值指標(biāo)對(duì)比:

禾賽科技財(cái)報(bào)解析

在其最新的財(cái)報(bào)中，涵蓋了2023年第二季度的業(yè)績，管理層強(qiáng)調(diào)了其有史以來最高的凈收入和激光雷達(dá)總出貨量。

該公司還報(bào)告了與“北美和歐洲兩家領(lǐng)先的汽車OEM合作伙伴”的戰(zhàn)略發(fā)展計(jì)劃。此外，該公司還在尋求將其傳感器與NVIDIA DRIVE和Omniverse生態(tài)系統(tǒng)整合。

2023年第二季度總收入同比增長92.7%，毛利率下降17.2%

銷售費(fèi)用占收入的百分比同比下降22.6%，這是一個(gè)積極的信號(hào)，表明在這方面效率更高，而經(jīng)營虧損則惡化了10.6%。

該公司的資產(chǎn)負(fù)債表很強(qiáng)勁，但該公司沒有透露其現(xiàn)金流活動(dòng)，只是說它連續(xù)第二個(gè)季度產(chǎn)生了正的經(jīng)營現(xiàn)金流。

展望未來，對(duì)2023年收入的普遍預(yù)測(cè)顯示，收入增長的中間值為41.0%。

如果實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，2022年的收入增長率將比2021年的57.95%有所下降。

在估值方面，在過去的12個(gè)月里，該公司的EV/銷售額估值倍數(shù)下降了72%，如下圖所示:

盡管該公司的收入增長令人印象深刻，但美國市場(chǎng)似乎對(duì)其進(jìn)展基本無動(dòng)于衷。

禾賽科技有限公司的經(jīng)營虧損仍然很高，其毛利率一直在下降，表明短期內(nèi)無法實(shí)現(xiàn)盈利。因此，在看到禾賽科技的運(yùn)營指標(biāo)有所改善之前，華爾街對(duì)其持中立態(tài)度。

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