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金吾財訊 | 國泰海通發(fā)研報指，2025年中國經(jīng)濟完成全年目標(biāo)，全年GDP同比增長5.0%，四季度增速4.5%，受基數(shù)抬升影響較前期小幅回落。四季度經(jīng)濟核心特征為雙重分化持續(xù)演繹，一是供給與需求分化，工業(yè)生產(chǎn)表現(xiàn)強勁，但產(chǎn)能與需求結(jié)構(gòu)性錯配問題仍存；二是外需與內(nèi)需分化，出口結(jié)構(gòu)優(yōu)化支撐外需韌性，而內(nèi)需受消費與投資拖累修復(fù)緩慢。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性分化持續(xù)，轉(zhuǎn)型期新興動能表現(xiàn)亮眼。生產(chǎn)端亮點突出，工業(yè)12月增速扭轉(zhuǎn)此前放緩趨勢，高端制造與綠色轉(zhuǎn)型雙輪驅(qū)動，服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長5.0%，信息傳輸、金融等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)增速顯著回升。消費端呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、年末承壓特征，鄉(xiāng)村消費、線上消費、升級類商品及服務(wù)消費表現(xiàn)亮眼，但汽車、地產(chǎn)鏈等大宗消費表現(xiàn)一般。投資端持續(xù)承壓，資金約束、項目儲備不足及需求平淡是主要制約因素。下一階段政策重心將聚焦擴大內(nèi)需，消費端深化消費品以舊換新、培育服務(wù)消費新增長點，投資端發(fā)力新基建與設(shè)備更新、持續(xù)推進保交樓，以對沖外需不確定性與內(nèi)需疲軟壓力。

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