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中信建投證券研報認為，日本住房需求衰退、寬松貨幣政策和弱金融監(jiān)管共同導致了90年代房地產(chǎn)泡沫破裂。近十年在“安倍經(jīng)濟學”政策改革下日本房地產(chǎn)市場轉(zhuǎn)暖，出現(xiàn)積極變化。其中商品房市場價格回升，數(shù)量下行，都市圈房價上漲明顯；保障房市場供應(yīng)減少，轉(zhuǎn)向老舊社區(qū)翻新改造；租賃市場發(fā)展規(guī)范回報率高，租賃REITs表現(xiàn)強勁。房地產(chǎn)企業(yè)壓低杠桿轉(zhuǎn)型經(jīng)營服務(wù)管理，龍頭企業(yè)市占率出現(xiàn)上升。參考日本近十年的經(jīng)驗，中國房地產(chǎn)市場在經(jīng)歷階段性調(diào)整后，政策與企業(yè)已出現(xiàn)積極變化，新發(fā)展模式有望推動中國房地產(chǎn)市場進入偏重運營、龍 中信建投證券研報認為，日本住房需求衰退、寬松貨幣政策和弱金融監(jiān)管共同導致了90年代房地產(chǎn)泡沫破裂。近十年在“安倍經(jīng)濟學”政策改革下日本房地產(chǎn)市場轉(zhuǎn)暖，出現(xiàn)積極變化。其中商品房市場價格回升，數(shù)量下行，都市圈房價上漲明顯；保障房市場供應(yīng)減少，轉(zhuǎn)向老舊社區(qū)翻新改造；租賃市場發(fā)展規(guī)范回報率高，租賃REITs表現(xiàn)強勁。房地產(chǎn)企業(yè)壓低杠桿轉(zhuǎn)型經(jīng)營服務(wù)管理，龍頭企業(yè)市占率出現(xiàn)上升。參考日本近十年的經(jīng)驗，中國房地產(chǎn)市場在經(jīng)歷階段性調(diào)整后，政策與企業(yè)已出現(xiàn)積極變化，新發(fā)展模式有望推動中國房地產(chǎn)市場進入偏重運營、龍頭為王的高質(zhì)量發(fā)展階段，布局一二線城市和重視運營的開發(fā)商有望基業(yè)長青。展開

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