【資料圖】

投資要點(diǎn)：

【地產(chǎn)投資降幅擴(kuò)大，固定資產(chǎn)投資繼續(xù)較弱】前7個(gè)月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)3.4%，民間固定資產(chǎn)投資同比下降0.5%。從環(huán)比看，7月份固定資產(chǎn)投資下降0.02%。從重點(diǎn)領(lǐng)域看，制造業(yè)投資增長(zhǎng)5.7%，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)6.8%，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降8.5%?？梢钥闯觯康禺a(chǎn)投資成為拖累整體固定資產(chǎn)投資的主要原因。70城房?jī)r(jià)數(shù)據(jù)顯示，7月各線城市房?jī)r(jià)環(huán)比穩(wěn)中略降，房?jī)r(jià)階段性回落。不過(guò)，8月以來(lái)，各地陸續(xù)出臺(tái)房各類地產(chǎn)政策，可能有望遏制地產(chǎn)投資下行的趨勢(shì)。

【餐飲消費(fèi)較好，整體消費(fèi)增速回落】前7個(gè)月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)7.3%，其中除汽車以外的消費(fèi)品零售額同比增長(zhǎng)7.5%。7月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)2.5%，其中除汽車以外的消費(fèi)品零售額同比增長(zhǎng)3.0%，汽車消費(fèi)同比下降1.5%。暑期，旅游出行人數(shù)大幅增長(zhǎng)，電影票房消費(fèi)較高，疊加低基數(shù)效應(yīng)，餐飲消費(fèi)同比數(shù)據(jù)較高。不過(guò)汽車消費(fèi)呈現(xiàn)明顯回落態(tài)勢(shì)，拖累整體消費(fèi)增長(zhǎng)。隨著擴(kuò)大內(nèi)需政策不斷落地，社會(huì)預(yù)期逐步改善，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)內(nèi)生動(dòng)力增強(qiáng)，消費(fèi)有望回歸合理增長(zhǎng)。

【央行調(diào)低關(guān)鍵政策利率】上周央行進(jìn)行2040億元7天逆回購(gòu)，中標(biāo)利率下調(diào)10基點(diǎn)至1.9%；續(xù)作4010億元1年期中期借貸便利(MLF)，中標(biāo)利率下調(diào)15基點(diǎn)至2.5%。央行將常備借貸便利利率(SLF)下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。此次降息明確釋放了貨幣政策發(fā)力支持穩(wěn)增長(zhǎng)的信號(hào)。央行二季度貨幣政策報(bào)告指出，要保持貨幣信貸總量適度、節(jié)奏平穩(wěn)；推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降。

【美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)依然擔(dān)心通脹抬頭】美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為23.9萬(wàn)人，工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比升1%，美國(guó)7月零售銷售環(huán)比增長(zhǎng)0.7%，均好于市場(chǎng)預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，通脹風(fēng)險(xiǎn)可能要求進(jìn)一步收緊政策，不再預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，預(yù)計(jì)失業(yè)率將小幅上升。與會(huì)者表示通脹高得令人無(wú)法接受，需要更多證據(jù)才能讓人們相信物價(jià)壓力正在消退。

【投資建議：市場(chǎng)維持震蕩】國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力依然有待增強(qiáng)，投資受到房地產(chǎn)市場(chǎng)拖累，消費(fèi)受汽車消費(fèi)低迷影響。央行采取陸續(xù)下調(diào)關(guān)鍵利率，證監(jiān)會(huì)和交易所優(yōu)化交易機(jī)制、降低交易費(fèi)用，多家上市公司提出股票回購(gòu)方案。多方發(fā)力均有助于市場(chǎng)信心的提升，短期市場(chǎng)維持震蕩，建議近期重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)藥、養(yǎng)殖、旅游等板塊。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，風(fēng)險(xiǎn)事件沖擊市場(chǎng)流動(dòng)性。

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