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事項：

住房和城鄉(xiāng)建設部、市場監(jiān)管總局發(fā)布《關于規(guī)范房地產(chǎn)經(jīng)紀服務的意見》。

平安觀點：

規(guī)范房地產(chǎn)經(jīng)紀服務，長期有利于行業(yè)健康發(fā)展。過往房地產(chǎn)經(jīng)紀在促進房屋交易、提高交易效率、保障交易安全的同時，由于缺乏統(tǒng)一的規(guī)則制度，存在部分房地產(chǎn)經(jīng)紀機構存在利用房源客源優(yōu)勢收取過高費用、未明碼標價、捆綁收費、濫用客戶個人信息等問題，加重交易當事人負擔、侵害其合法權益。本次意見從主體備案、服務內容、收費細項、合同規(guī)范、信息保護等十個方面規(guī)范房地產(chǎn)經(jīng)紀服務，有利于整治部分行業(yè)亂象，提高行業(yè)交易透明度，保護購房者合法權益，促進行業(yè)中長期健康發(fā)展。

引導降低交易費用及規(guī)范收費標準，有望降低購房者置業(yè)成本。意見中有三條涉及經(jīng)紀服務收費，包括合理確定經(jīng)紀服務收費、嚴格實行明碼標價，嚴禁操作經(jīng)紀服務收費。如意見要求經(jīng)紀服務收費由交易各方根據(jù)服務內容、服務質量，結合市場供求關系等因素協(xié)商確定，房地產(chǎn)經(jīng)紀機構要合理降低住房買賣和租賃經(jīng)紀服務費用，鼓勵按照成交價格越高、服務費率越低的原則實行分檔定價。根據(jù)貝殼招股說明書，以經(jīng)紀傭金收入/交易金額計算，2014-2019年國內地產(chǎn)經(jīng)紀平均傭金率從2.0%升至2.4%；其中存量房銷售與租賃平均傭金率從2.1%升至2.5%，新房平均傭金率從1.9%升至2.3%，呈現(xiàn)上升趨勢，預計短期交易傭金率可能面臨下調壓力。目前國內費用一般為買家承擔，根據(jù)Natalya Delcoure與Norm G. Miller（2002）的研究，2015年27個國家與地區(qū)中，美國、英國、西班牙、俄羅斯等16個為賣家支付傭金模式，德國、意大利、日本等11個為買家與賣家共同承擔。本次意見明確引導由交易雙方共同承擔經(jīng)紀服務費用，同時強調合理降低買賣費用，后續(xù)有望適度降低購房者的置業(yè)成本。

多方保障購房者利益，引導經(jīng)紀機構合規(guī)經(jīng)營。意見強調加強個人信息保護、加大違法違規(guī)行為整治力度；明確房地產(chǎn)經(jīng)紀機構要建立健全客戶個人信息保護的內部管理制度，加強對交易房源、房地產(chǎn)經(jīng)紀機構及從業(yè)人員的管理；房地產(chǎn)經(jīng)紀機構發(fā)布房源信息應當通過平臺進行核驗；鼓勵通過房屋交易管理服務平臺向交易當事人提供房源核驗、房源發(fā)布、合同網(wǎng)簽備案等便民服務；加強存量房交易資金監(jiān)管。有針對性的解決個人信息保護、“假房源”、交易資金安全等過往房產(chǎn)交易中突出問題。

投資建議：本次意見的發(fā)布，短期可能會對行業(yè)交易傭金費用率形成一　　定沖擊，但中長期來看，有利于提高行業(yè)交易透明度，保護購房者合法權益，促進行業(yè)中長期健康發(fā)展。同時傭金費用率的下降及經(jīng)紀服務的規(guī)劃化，有助于提升二手房市場的活躍度，加快剛需及換房需求的釋放。

風險提示：1）樓市復蘇持續(xù)性不及預期風險；2）房地產(chǎn)行業(yè)短期波動超出預期風險：若地市延續(xù)分化，多數(shù)房企新增土儲規(guī)模不足，將對后續(xù)貨量供應產(chǎn)生負面影響，進而影響行業(yè)銷售、投資、開工、竣工等；3）個別房企流動性問題發(fā)酵、連鎖反應超出預期風險。

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