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本周重點(diǎn)關(guān)注：8月18日，據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，秦皇島港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)805元/噸，連續(xù)近1月下跌，較6月以來(lái)煤價(jià)高點(diǎn)895元/噸下跌10.1%。我們認(rèn)為此輪煤價(jià)下跌的主要原因是：1）迎峰度夏進(jìn)入尾聲而庫(kù)存維持高位，電煤需求下降。據(jù)鄂爾多斯煤炭網(wǎng)數(shù)據(jù)，全國(guó)重點(diǎn)電廠日耗煤量在7月15日到達(dá)高點(diǎn)594萬(wàn)噸/天后下跌，截至8月10日下跌8.6%，迎峰度夏末期電廠煤耗下行，而庫(kù)存仍維持在高位，8月10日全國(guó)重點(diǎn)電廠庫(kù)存可用天數(shù)達(dá)19.4天。高庫(kù)存降低電廠采購(gòu)意愿，電煤需求降低；2）國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量穩(wěn)中有增，進(jìn)口煤維持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2023年7月我國(guó)煤炭進(jìn)口量同比增長(zhǎng)66.9%。供給充足，需求走弱，煤價(jià)缺乏支撐從而下跌。展望后市預(yù)期，需求方面，迎峰度夏末期電廠日耗煤量下行，疊加庫(kù)存維持高位，電煤需求下降。非電需求提升乏力，煤炭需求或走弱。供給方面，現(xiàn)貨、長(zhǎng)協(xié)煤價(jià)價(jià)差同比縮小，利好長(zhǎng)協(xié)保供，進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)仍存，整體供應(yīng)形勢(shì)穩(wěn)定。隨著需求走低，供給形勢(shì)相對(duì)寬松，煤價(jià)有望進(jìn)一步下行，火電運(yùn)營(yíng)商三季度業(yè)績(jī)環(huán)比有望繼續(xù)修復(fù)。

本周行情回顧：行業(yè)方面，本周滬深300漲跌幅-2.58%，申萬(wàn)公用事業(yè)板塊漲跌幅-0.12%，申萬(wàn)電力板塊漲跌幅-0.12%，申萬(wàn)燃?xì)猗驖q跌幅-0.03%；個(gè)股方面，本周47只個(gè)股上漲，78只個(gè)股下跌，漲/跌幅最大的個(gè)股分別為中國(guó)廣核（4.28%）/首華燃?xì)猓?9.27%）。

行業(yè)重要?jiǎng)討B(tài)：國(guó)家能源局發(fā)布1-7月用電量及電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2023年7月底，全社會(huì)用電量5.2萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比+5.2%；光伏/風(fēng)電裝機(jī)容量分別為4.9/3.9億千瓦，分別同比增長(zhǎng)42.9%/14.3%。

公司重要?jiǎng)討B(tài)：嘉澤新能擬以總投資4.2億元于嘉澤同心縣建設(shè)規(guī)模150MW/300MWh的共享儲(chǔ)能電站；吉電股份獲取公司旗下5個(gè)氫基示范項(xiàng)目配套風(fēng)光發(fā)電項(xiàng)目指標(biāo)，裝機(jī)規(guī)模共計(jì)235.86萬(wàn)千瓦。

投資建議：下半年煤炭供給相對(duì)寬松，煤價(jià)有望下行，火電運(yùn)營(yíng)商業(yè)績(jī)環(huán)比有望繼續(xù)修復(fù)，維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)，個(gè)股方面，建議關(guān)注盈利有望持續(xù)改善的火電標(biāo)的華能?chē)?guó)際，粵電力A，寶新能源，國(guó)電電力，大唐發(fā)電，華潤(rùn)電力，華電國(guó)際，中國(guó)電力，以及二線標(biāo)的浙能電力，皖能電力，申能股份等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：煤價(jià)大幅上漲；火電項(xiàng)目審批不及預(yù)期；電價(jià)下降；電改進(jìn)度不及預(yù)期；重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期。

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