首鋼股份（000959.SZ）近日發(fā)布2023年半年度報告，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入573.68億元，歸屬于上市公司股東凈利潤4.10億元。其中，二季度利潤總額5.79億元，環(huán)比提高4553.85%；歸屬于上市公司股東凈利潤4.68億元，環(huán)比提高906.90%。對此，多家券商發(fā)布研報給予或維持首鋼股份“強烈推薦”或“增持”評級。

【資料圖】

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，盈利能力有望逐步提升

2023年上半年，我國鋼鐵行業(yè)快速恢復(fù)，原料端成本有所下降，但受國內(nèi)外市場環(huán)境的諸多因素擾動影響，我國鋼材市場仍面臨需求不足的困境，價格出現(xiàn)較大幅度下滑。整體來看，鋼鐵行業(yè)呈現(xiàn)“高供給、低需求、低盈利”特征。

在此背景下，首鋼股份夯實主業(yè)，不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)線結(jié)構(gòu)和客戶結(jié)構(gòu)，持續(xù)推進電工鋼、汽車板、鍍錫板等高端產(chǎn)品研發(fā)，以有效、有競爭力的產(chǎn)品供給，精準對接下游客戶需求，實現(xiàn)產(chǎn)品質(zhì)量和效益“雙升”。報告顯示，上半年多項生產(chǎn)經(jīng)營指標創(chuàng)歷史最好水平。

國泰君安證券指出，在上游產(chǎn)業(yè)鏈中，首鋼集團在國內(nèi)外擁有較豐富的鐵礦資源，為首鋼股份原材料的供應(yīng)提供有力的保障。首鋼集團在國內(nèi)的水廠鐵礦、杏山鐵礦鐵精粉年產(chǎn)能達400萬噸，在國外控股的秘魯鐵礦鐵精粉年產(chǎn)能達2000萬噸；此外，還有在建馬城鐵礦鐵精粉年產(chǎn)能700萬噸，建成投產(chǎn)后將進一步提升公司的鐵礦資源保障能力。

值得注意的是，2023年4月，公司建成全球首條100%薄規(guī)格、高磁感取向電工鋼專業(yè)化生產(chǎn)線，產(chǎn)能9萬噸/年。國泰君安證券表示，隨著該產(chǎn)線產(chǎn)能繼續(xù)釋放，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有望持續(xù)優(yōu)化，高端產(chǎn)品占比提升，盈利能力有望逐步提升。

報告顯示，上半年公司鋼材總產(chǎn)量約1172萬噸。其中，三大戰(zhàn)略產(chǎn)品電工鋼、汽車板、鍍錫(鉻)板的產(chǎn)量合計為313萬噸，戰(zhàn)略及重點產(chǎn)品合計產(chǎn)量774萬噸，占公司鋼材總產(chǎn)量的66%，同比提高4個百分點。

具體來看，在電工鋼方面，報告期內(nèi)，電工鋼產(chǎn)量84.82萬噸，同比增長約18%，高端產(chǎn)品占比63%，同比提高1個百分點。無取向電工鋼產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，高牌號無取向電工鋼產(chǎn)品產(chǎn)量40.09萬噸，同比增長約14%。其中，新能源汽車用高牌號無取向電工鋼產(chǎn)品產(chǎn)量同比增長約59%，在新能源汽車全球銷量前10的車企中實現(xiàn)穩(wěn)定供應(yīng)8家。

在汽車板方面，上半年實現(xiàn)汽車板產(chǎn)量194.68萬噸，同比增長約8%。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和用戶結(jié)構(gòu)進一步升級，核心主機廠份額穩(wěn)中有升；日系用戶供貨量同比增長7%；新能源用戶供貨量同比增長85%。

在鍍錫(鉻)板方面，上半年鍍錫(鉻)板產(chǎn)量32.97萬噸，同比增長約11%。同時，公司還加大海外市場開發(fā)力度，高抗硫食品罐產(chǎn)品供貨拉美市場；功能飲料罐用訂單同比增長29%，高端品種訂單收入較上年得到進一步提升。

降本增效成果顯著，資產(chǎn)負債率持續(xù)下降

2023年上半年，首鋼股份積極應(yīng)對市場變化，不斷挖掘降本措施，在工序降本、技術(shù)降本、管理降本、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)增效方面取得積極成效。

在工序降本方面，強化鐵前一體化平臺運行，遷鋼公司、京唐公司開展配煤配礦攻關(guān)，堅持經(jīng)濟用料，資源協(xié)同互備，降低庫存成本。報告期內(nèi)，遷鋼公司、京唐公司鐵成本同比分別降14%、12%。

在技術(shù)降本方面，深入開展合金替代、成分優(yōu)化，通過技術(shù)攻關(guān)提高控制精度水平，優(yōu)化產(chǎn)品材料設(shè)計，產(chǎn)品成材率穩(wěn)步提升，其中新能源汽車用無取向電工鋼產(chǎn)品全流程成材率較上年提升4.5%。

在管理降本方面，形成產(chǎn)供協(xié)同機制，開展全方位、全要素物料降本；強化供應(yīng)商談判，將壓力向前端延伸，從源頭降低成本；加強設(shè)備費控制，減少單項檢修及外委外包，降低備件采購價格。

在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)增效方面，公司以產(chǎn)品盈利能力為導(dǎo)向，產(chǎn)銷協(xié)同，動態(tài)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。報告期內(nèi)，5月份酸洗產(chǎn)品市場需求增加，公司酸洗產(chǎn)品增產(chǎn)超計劃3萬噸。綜上，公司上半年實現(xiàn)歸母凈利潤4.10億元，其中二季度實現(xiàn)歸母凈利潤4.68億元，環(huán)比扭虧為盈。

國泰君安證券表示，首鋼股份堅持降本增效，資產(chǎn)負債率持續(xù)下降，有利于公司持續(xù)降低財務(wù)費用和財務(wù)風(fēng)險，改善財務(wù)健康狀況。報告期內(nèi)，公司資產(chǎn)負債率持續(xù)下降，截至2023年二季度末，首鋼股份資產(chǎn)負債率為62.72%，較2022年底進一步降2.31個百分點。

對于公司的業(yè)績表現(xiàn)，國泰君安證券和招商證券均表示看好未來首鋼股份的發(fā)展。招商證券稱，上半年鋼鐵行業(yè)需求仍疲軟，不過公司積極優(yōu)化結(jié)構(gòu)，加大高端產(chǎn)品投入，不斷推進降本增效，四季度行業(yè)減產(chǎn)壓力或較大，行業(yè)盈利有望顯著回升，維持對首鋼股份的“強烈推薦”評級。國泰君安證券對首鋼股份維持“增持”評級，該機構(gòu)表示，首鋼股份業(yè)績符合預(yù)期，預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為12.46億、18.90億、24.86億元，對應(yīng)EPS分別為0.16元、0.24元、0.32元。參考同類公司給予首鋼股份2023年0.8倍PB估值，上調(diào)目標價至5元（原4.45元）。

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