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脫水回顧：

今日內容：

Ⅰ

人形機器人打開空間！絲杠行業(yè)國產替代大有可為？

絲桿兼具高精度、可逆性和高效率的特點，主要功能是將旋轉運動轉換成線性運動，或將扭矩轉換成軸向反復作用力。作為最常用的機械傳動元件之一，廣泛應用于機床、工業(yè)自動化等多個領域。

目前，常見絲杠產品包括滑動絲杠、滾珠絲杠、行星滾柱絲杠等。其中，滾珠絲杠是行業(yè)主流產品，相比于普通的絲杠，其在自鎖性、傳動速度、使用壽命和傳動效率優(yōu)勢明顯。組成結構上，滾珠絲杠由絲桿軸、螺母和滾珠組成。

產業(yè)鏈來看，滾珠絲杠上游行業(yè)為鋼鐵等原材料、絲杠、螺母、滾珠等零部件，下游行業(yè)為機床、半導體裝置、醫(yī)療機械、機器人等，應用領域非常廣泛。其中機床應用占比最大，占21.60%，其次主要應用于半導體制造裝置和醫(yī)療機械，分別占比17.30%和15.20%。

隨著特斯拉人形機器人Optimus的發(fā)布問世所帶動的人形機器人快速發(fā)展，滾柱絲杠產品市場空間未來有望大幅提升。根據市場調研數據，我國滾珠絲杠行業(yè)市場規(guī)模在2014-2021年由12.96億元上升至25.6億元，與全球市場規(guī)模保持同頻。

近年來我國絲杠導軌產量和需求均穩(wěn)步增長，2014-2021年產量由269萬套上升至983萬套，需求量由576萬套上升至1406萬套，每年需求量持續(xù)大于產量。原因為我國滾珠絲杠行業(yè)量產廠商數量稀少，產能供給較少，導致行業(yè)供需缺口仍然較大。隨著國內高端裝備制造業(yè)持續(xù)向好發(fā)展，有望刺激行業(yè)產能釋放。

競爭格局方面，從滾珠絲杠主流企業(yè)來看，我國本土企業(yè)競爭實力與國外存在較大差距。在國內市場上，中高端滾珠絲杠市場主要由德國和日本企業(yè)占據。中國大陸企業(yè)主要活躍在中端市場，約占30%的市場份額。不過，在國家工信部等有關部門積極出臺了一系列有益于高端裝備制造業(yè)的政策下，國內絲杠行業(yè)也得到了有力支持。相信國內企業(yè)也會加緊步伐不斷突破創(chuàng)新，拉近與海外頭部企業(yè)的差距。

國內上市公司中，恒力液壓積極布局滾珠絲桿產品生產。據恒立液壓2022年報，其擬向線性驅動器項目投入14億元，該項目預計2024年第一季度投產，預達產后形成104000根標準滾珠絲桿電動缸、4500根重載滾珠絲桿電動缸、750根行星滾柱絲桿電動缸、100000米標準滾珠絲桿和100000米重載滾珠絲桿的生產能力。

另外，鼎智科技在絲桿方面，獨立設計T型絲桿的牙形及滾壓輪，采用先進滾壓設備和生產工藝，絲桿精度、光潔度及傳動效率等性能優(yōu)異；在螺母方面，公司采用自主研發(fā)的材料配方，自主研發(fā)設計的模芯牙形及獨特的脫模裝置，與絲桿配合使用背隙可達0.01mm以內，傳動壽命可達500萬次（150mm行程往返）以上，具有優(yōu)秀的傳動精度、傳動效率及壽命。

Ⅱ

數云融合，堅持大華為戰(zhàn)略的IT分銷龍頭！

神州數碼：公司圍繞企業(yè)數字化轉型的關鍵要素,開創(chuàng)性的提出“數云融合”戰(zhàn)略和技術體系框架,著力在云原生、數字原生、數云融合關鍵技術和信創(chuàng)產業(yè)上架構產品和服務能力,為處在不同數字化轉型階段的快消零售、汽車、金融、醫(yī)療、政企、教育、運營商等行業(yè)客戶提供泛在的敏捷IT能力和融合的數據驅動能力,構建跨界融合創(chuàng)新的數字業(yè)務場景和新業(yè)務模式,助力企業(yè)級客戶建立面向未來的核心能力和競爭優(yōu)勢,全面推動社會的數字化、智能化轉型升級。

標簽：IT分銷龍頭、業(yè)務協(xié)同、數云融合、大華為戰(zhàn)略

看點：

看點一：IT分銷龍頭公司致力于成為領先的數字化轉型合作伙伴:自成立以來，便以“數字中國”為初心和使命，堅持“理念領先、技術領先、實踐領先”，不斷推動自身數字化轉型，打造數字化最佳實踐，以數字技術和服務為企業(yè)客戶賦能，持續(xù)深化云與信創(chuàng)的轉型，持續(xù)布局新創(chuàng)產業(yè)。

研報菌簡評：公司2018年正式宣布啟動“大華為”戰(zhàn)略，此后不斷強化與華為合作，華為概念是其核心題材亮點。

看點二：業(yè)務協(xié)同

公司圍繞主營業(yè)務IT業(yè)務參股、控股眾多公司，多業(yè)務協(xié)同，包括云角信息技術、神州數碼云計算、神州信創(chuàng)等公司，涉及云技術、軟件開發(fā)、網絡安全、工業(yè)控制、IT基礎設施等相關業(yè)務，相關業(yè)務協(xié)同發(fā)展，彰顯公司在IT業(yè)務下的競爭力。

研報菌簡評：公司按照主營業(yè)務分類，可分為IT分銷、云服務、自主品牌三大業(yè)務，三大主營業(yè)務之間協(xié)同發(fā)展。

看點三：數云融合

2023年公司向不特定對象發(fā)行可轉換公司債，鯤鵬產業(yè)鏈持續(xù)擴產，不斷深化“數云融合”戰(zhàn)略，持續(xù)加深信創(chuàng)布局，擴產服務器產能，進行深入研究和開發(fā)，并實現軟件工具、解決方案、技術維護服務的輸出。

研報菌簡評：公司向不特定對象發(fā)行可轉換公司債券募集資金總額不超過133,899.90萬用于多項產品線業(yè)務線項目建設。

看點四：大華為戰(zhàn)略

公司神州數碼堅定“大華為”戰(zhàn)略，生態(tài)合作已經邁入“深水區(qū)”，2011年和華為已有合作動向，神州數碼成為華為數通產品經銷商，為長期合作奠定了基礎；2018年，神州數碼攜手華為公司舉辦“神州華世，大有可為”，此舉正式意味著神州數碼宣布正式啟動“大華為”戰(zhàn)略，持續(xù)深化“云+鯤鵬戰(zhàn)略”，鯤鵬產業(yè)鏈持續(xù)擴產。

研報菌簡評：公司成為華為第九家全球總經銷商，2019年與華為在云計算、鯤鵬業(yè)務深度戰(zhàn)略協(xié)作；2020年，神州數碼首個鯤鵬系列在廈門落成投產，自主產品數碼鯤泰系列首發(fā)。

看點五：業(yè)務轉型

公司云計算及數字化轉型業(yè)務成績突出。2022年，公司云計算及數字化轉型業(yè)務成績突出，實現營業(yè)收入50.23億元。云轉售為云計算及數字化轉型業(yè)務貢獻主要營收，同比增長26.8%；云管理服務同比增長50.6%；數字化轉型解決方案同比增長40.9%。

研報菌簡評：公司云管理和數字化轉型解決方案維持高毛利水準，2022年毛利率分別達到79%和48%，遠高于云轉售業(yè)務，盈利能力較強。

參考資料：

1、20230821-華安證券-絲杠行業(yè)深度報告：核心傳動功能部件，國產替代大有可為

2、20230822-華西證券-神州數碼-000034-公司深度報告：云與信創(chuàng)雙輪驅動，IT龍頭問鼎神州

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