【打新必讀】威爾高估值分析， PCB印制電路板(創(chuàng)業(yè)板)

2023-08-28 02:57:04 來源：云掌財經(jīng)打新必讀

申明：以下預(yù)測內(nèi)容僅供參考，不能作為交易的依據(jù)！

【預(yù)測表格說明】：中間淡黃色為打新君預(yù)測首日可能的合理價格，綠色為未來低風(fēng)險區(qū)間【特別注意：對于質(zhì)地不錯的公司，綠色價格極有可能是首日低價格或者短期最低價格，或者可以建倉的價格】，紅色為高風(fēng)險區(qū)間（對于質(zhì)地很差的公司，該價格可能是較長時間的最高價格；而對于質(zhì)地較好的公司，將可能是一段時間的較高價格預(yù)期，這需要看當(dāng)時的市場環(huán)境變化）。過去N年統(tǒng)計的預(yù)測準(zhǔn)確率在72%以上，是用審核制方式統(tǒng)計的。全面注冊制后，合理、高、低風(fēng)險區(qū)間表示前五天可能面臨的價格，其中低風(fēng)險區(qū)預(yù)示價值凸顯，高風(fēng)險區(qū)間為炒作風(fēng)險區(qū)間；而隨著注冊制時間越久，高低風(fēng)險價格越來越趨向未來的一段時間的價格，而合理價格更具有新股溢價問題的指引作用。$威爾高(301251)$

威爾高（301251）：公司是印制電路板的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品包括雙面板、多層板，產(chǎn)品類型覆蓋厚銅板、Mini LED 光電板、平面變壓器板等，產(chǎn)品應(yīng)用于工業(yè)控制、顯示、消費電子、通訊設(shè)備等領(lǐng)域，報告期工業(yè)控制和顯示領(lǐng)域的 PCB 產(chǎn)品收入占比合計約為 68%。公司產(chǎn)品在工業(yè)控制領(lǐng)域的應(yīng)用如下：

(資料圖片)

其中2022年雙面板銷售占營收43.69%，多層板銷售占營收的56.31%。

本此擬募資用途：本次擬募集資金6億元，主要用于兩個重要項目：年產(chǎn)300萬平方米高精密雙面多層HDI軟板及軟硬結(jié)合線路板項目，以及年產(chǎn)120萬平方米印制電路板項目。其他項目詳見下表：

財務(wù)分析：

（數(shù)據(jù)來源：同花順F10）

結(jié)論：建議申購，后期建議謹(jǐn)慎關(guān)注。行業(yè)隨著產(chǎn)能擴(kuò)張，公司2020年、2021年收入保持增長，2022年消費電子產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)受到較大沖擊，民眾對消費電子產(chǎn)品需求受到短期抑制，公司消費電子領(lǐng)域產(chǎn)品收入受上述因素影響出現(xiàn)短期下降，同時公司調(diào)整訂單結(jié)構(gòu)，產(chǎn)能利用率下降。2022年營收出現(xiàn)負(fù)增長，但公司全年凈利潤和扣非凈利潤出現(xiàn)較大增長，公司解釋2022年毛利率上升，主要系優(yōu)化客戶訂單結(jié)構(gòu)、蝕刻廢液提取銅板置換銅球降低采購成本等因素所致。2021年產(chǎn)能為164.41萬平方米，而募投項目達(dá)產(chǎn)后將新增年產(chǎn)120萬平方米印制電路板，建成后的第2年達(dá)產(chǎn)，產(chǎn)能逐步釋放，增長較平穩(wěn)。隨著募集資金投資項目產(chǎn)能的逐步釋放，公司資產(chǎn)規(guī)模及生產(chǎn)能力都將得到增強，從而緩解產(chǎn)能快速增長的壓力。

公司所處的PCB行業(yè)公司眾多，行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)后，整體行業(yè)競爭加劇，公司順應(yīng)行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)也是沒辦法的事情。2019-2021年公司的產(chǎn)能分別為97.09萬平方米、124.75萬平方米、164.41萬平方米，產(chǎn)能利用率分別為70.23%、81.35%、90.79%，公司產(chǎn)能利用率持續(xù)提高，目前保持在較高的水平。擴(kuò)產(chǎn)那么大規(guī)模，市場只能變的更加緊張和激烈。

【注】關(guān)注度依次分為：關(guān)注、一般關(guān)注、謹(jǐn)慎關(guān)注、不關(guān)注

風(fēng)險提示：以上觀點和信息只是本號對市場的一些認(rèn)識和判斷，僅供參考，主要文字內(nèi)容來源于公司招股說明書。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。