12月以來，錳硅期貨及現(xiàn)貨價格均自低位回升。主力合約累計上漲近200元／噸，現(xiàn)貨價格亦同步跟漲，但整體漲幅不及期貨價格，基差延續(xù)弱穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢。

【資料圖】

供應(yīng)收縮有限

12月以來，盡管錳硅企業(yè)普遍虧損，生產(chǎn)意愿趨弱，但主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)幅度有限，供應(yīng)壓力并未明顯緩解。

截至12月12日當(dāng)周，鋼聯(lián)統(tǒng)計的全國187家獨(dú)立錳硅企業(yè)開工率為36.85%，日均產(chǎn)量為27035噸，自9月中旬以來持續(xù)回落，累計降幅分別為10.53個百分點(diǎn)和3555噸。由于新增產(chǎn)能陸續(xù)投放，即便當(dāng)前開工率顯著低于去年同期，錳硅整體產(chǎn)量仍與去年水平相近。其中，開工率同比下降8.18個百分點(diǎn)，但日均產(chǎn)量僅較去年同期下降1185噸。分地區(qū)來看，多數(shù)產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量甚至同比有所增加。

具體而言，主產(chǎn)區(qū)內(nèi)蒙古產(chǎn)量維持弱穩(wěn)，最新日均產(chǎn)量為13840噸，較前期高點(diǎn)下降1040噸，同比略降800噸；寧夏產(chǎn)區(qū)走勢趨穩(wěn)，日均產(chǎn)量為6190噸，較高點(diǎn)回落1000噸，同比微降410噸，整體收縮有限。其他地區(qū)表現(xiàn)分化：廣西日均產(chǎn)量雖從高位回落至1320噸，但仍處于年內(nèi)相對高位，且高于去年同期水平；貴州日均產(chǎn)量回落565噸，略低于去年同期；云南地區(qū)降幅最為顯著，日均產(chǎn)量為970噸，較前期高點(diǎn)下降1730噸。

廠內(nèi)庫存偏高

截至12月12日當(dāng)周，鋼聯(lián)統(tǒng)計的錳硅生產(chǎn)企業(yè)廠內(nèi)庫存總量已達(dá)38.20萬噸，刷新歷史紀(jì)錄。

分地區(qū)來看，各地庫存均呈明顯累積態(tài)勢，其中主產(chǎn)區(qū)增幅最為突出。寧夏地區(qū)最新庫存為28.55萬噸，較前期低點(diǎn)增加19.55萬噸，持續(xù)創(chuàng)歷年新高。盡管供應(yīng)有所收縮，但需求大幅走弱，導(dǎo)致廠內(nèi)庫存被動累積，同比大幅增加18.65萬噸，去庫壓力明顯。內(nèi)蒙古地區(qū)最新庫存為6.35萬噸，較前期低點(diǎn)增加2.22萬噸，主要因終端需求趨弱所致。其余地區(qū)庫存同樣有所增加，但絕對增幅不大，其中廣西和西南地區(qū)庫存略高于去年同期，分別增加0.70萬噸和0.25萬噸。

由此可見，雖然錳硅企業(yè)生產(chǎn)有所趨弱，但產(chǎn)業(yè)矛盾并未緩解。各地庫存去化壓力均有所加大，且目前終端及貿(mào)易商均無主動增庫意愿，庫存進(jìn)一步向生產(chǎn)端集中，廠家去庫壓力持續(xù)凸顯。

需求表現(xiàn)偏弱

截至12月12日當(dāng)周，鋼聯(lián)247家樣本鋼廠中盈利鋼廠占比為35.93%，自8月中旬以來持續(xù)回落，累計下降32.47個百分點(diǎn)，且顯著低于去年同期水平。

從即期成本核算來看，主要鋼材品種利潤并未改善，長流程鋼廠中華北地區(qū)多數(shù)品種仍處于虧損狀態(tài)，華東電爐鋼廠僅在谷電時段實(shí)現(xiàn)小幅盈利，表明近期鋼廠整體盈利狀況改善有限。不過，隨著廢鋼價格回落，短流程鋼廠盈利有所恢復(fù)，77家建筑鋼材獨(dú)立電弧爐鋼廠中盈利占比達(dá)34.71%，較前期低點(diǎn)回升22.32個百分點(diǎn)，虧損鋼廠占比已降至14.88%，臨近春節(jié)，其提升空間有限。

總體來看，當(dāng)前鋼廠盈利狀況不佳，疊加淡季鋼市供需矛盾未解、生產(chǎn)趨弱，短期內(nèi)錳硅需求預(yù)計維持偏弱態(tài)勢。

綜合來看，盡管市場情緒回暖帶動錳硅價格低位回升，但供應(yīng)收縮有限、需求持續(xù)偏弱，行業(yè)供需格局尚未改善，廠內(nèi)庫存去化壓力仍然突出。在現(xiàn)實(shí)基本面主導(dǎo)下，錳硅價格可能再度承壓走弱，后續(xù)企穩(wěn)需依賴企業(yè)進(jìn)一步擴(kuò)大減產(chǎn)力度。（作者單位：寶城期貨）

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