國信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，外資情緒觸及冰點(diǎn)，趨勢性指標(biāo)或于中短期內(nèi)回正。8月23日外資趨勢指標(biāo)錄得2018年來第三低點(diǎn)，過往四輪區(qū)間低點(diǎn)持續(xù)時(shí)間不長，趨勢性指標(biāo)于15個(gè)交易日內(nèi)回正，市場企穩(wěn)反彈。本輪外資流出的最主要矛盾是人民幣匯率、AH溢價(jià)、美債利率三大因子共同影響，后續(xù)伴隨政策發(fā)力人民幣匯率有望維持穩(wěn)定，美債收益率頂部明確，多頭回補(bǔ)消化短期風(fēng)險(xiǎn)因素，AH溢價(jià)向均值回歸，共同助力外資回補(bǔ)A股。

▍國信證券主要觀點(diǎn)如下：

新一輪基金自購潮開啟。

(資料圖片僅供參考)

市場風(fēng)險(xiǎn)偏好下行，8月回調(diào)明顯，多家公募基金、券商資管開啟自購?；趯?duì)中國資本市場長期健康穩(wěn)定發(fā)展的信心，以及與廣大投資者風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、收益共享，將于近日運(yùn)用固有資金投資旗下權(quán)益類(股票型+混合型)產(chǎn)品，部分基金公司自購公告明確持有期，體現(xiàn)對(duì)市場的長期信心。

2022年兩輪大額自購潮開啟后市場企穩(wěn)反彈：

1)2022年10月自購潮開啟后，市場在5個(gè)交易日內(nèi)有所反應(yīng)，10個(gè)交易日、30個(gè)交易日、60個(gè)交易日、100個(gè)交易日等區(qū)間內(nèi)寬基指數(shù)均錄得較好表現(xiàn)。從前期表現(xiàn)看，10個(gè)交易日內(nèi)反映較強(qiáng)的行業(yè)主要包括社會(huì)服務(wù)、有色金屬、計(jì)算機(jī)、美容護(hù)理、傳媒、汽車、零售等，上述行業(yè)10個(gè)交易日內(nèi)漲幅超過8%;30個(gè)交易日維度內(nèi)，下游消費(fèi)、金融地產(chǎn)表現(xiàn)更好。

2)2022年1月底自購潮開啟后，市場在5個(gè)交易日內(nèi)有所反映，10個(gè)交易日內(nèi)表現(xiàn)較好。從具體上漲的行業(yè)分布情況看，上游資源品在本輪自購潮后整體表現(xiàn)占優(yōu)，環(huán)保、農(nóng)業(yè)、社服、零售本輪自購潮開啟后10個(gè)交易日內(nèi)上漲超6%。

前兩輪自購潮存在哪些異同，對(duì)當(dāng)下有怎樣的指引：

2022年兩輪自購潮期間面臨一定的外資流出壓力，短期視角下或?yàn)橥赓Y情緒低點(diǎn)，后續(xù)迎來好轉(zhuǎn)。年初至今外資流入趨勢整體呈現(xiàn)箱體震蕩，僅在七月末突箱體高位，8月中旬突破箱體低位，當(dāng)前5日流量指標(biāo)來到2020年至今的1%分位數(shù)，后續(xù)有較大概率實(shí)現(xiàn)回補(bǔ)。

如何看待本輪外資流出：

1)外資情緒觸及冰點(diǎn)，趨勢性指標(biāo)或于中短期內(nèi)回正。8月23日外資趨勢指標(biāo)錄得2018年來第三低點(diǎn)，過往四輪區(qū)間低點(diǎn)持續(xù)時(shí)間不長，趨勢性指標(biāo)于15個(gè)交易日內(nèi)回正，市場企穩(wěn)反彈。

2)本輪外資流出的最主要矛盾是人民幣匯率、AH溢價(jià)、美債利率三大因子共同影響，后續(xù)伴隨政策發(fā)力人民幣匯率有望維持穩(wěn)定，美債收益率頂部明確，多頭回補(bǔ)消化短期風(fēng)險(xiǎn)因素，AH溢價(jià)向均值回歸，共同助力外資回補(bǔ)A股。

外資趨勢改善時(shí)關(guān)注哪些行業(yè)：

外資流入趨勢改善時(shí)，如從流出轉(zhuǎn)向存量博弈，或從存量博弈轉(zhuǎn)向流入之際，電子、計(jì)算機(jī)、汽車相對(duì)占優(yōu)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

統(tǒng)計(jì)口徑存在誤差;歷史復(fù)盤對(duì)未來指引有限。

關(guān)鍵詞：