24K99訊 周一(8月21日)，Acheron Insights的Chris Yates表示，基本面、倉位、市場情緒和技術(shù)分析都表明，金價(jià)的大幅上漲將進(jìn)一步推遲。

Yates寫道:“對(duì)于影響金價(jià)的中短期基本面而言，主要是實(shí)際收益率和美元等因素，在經(jīng)歷了黃金行業(yè)出色的一年之后，黃金的前景仍然有些復(fù)雜?！薄皩?shí)際收益率似乎越來越有可能接近本輪周期的峰值，盡管它們不太可能在不久的將來回到負(fù)值(這更有可能發(fā)生在2024年)，但過去兩年多來一直抑制金價(jià)上漲的實(shí)際收益率的逆風(fēng)正在達(dá)到頂峰?！?/p>

(圖源：Acheron Insights、圣路易斯聯(lián)儲(chǔ))

(資料圖)

Yates表示，盡管“實(shí)際收益率出現(xiàn)數(shù)十年來最大漲幅”，但金價(jià)仍保持良好，這一事實(shí)再次證實(shí)了他對(duì)金價(jià)長期看漲的看法。他表示，在2024年之前降息“極不可能”，但他指出，一旦開始降息，黃金的歷史表現(xiàn)將是積極的。

(圖源：彭博社、摩根大通)

他表示，收益率曲線倒掛也支持“貴金屬價(jià)格大幅走高”，但理想條件尚未到位。

Yates表示，美元表現(xiàn)是令他對(duì)金價(jià)近期上行持謹(jǐn)慎態(tài)度的因素之一。他表示:“未來幾個(gè)季度，我對(duì)美元保持中性或看多態(tài)度，從周期性角度來看，我總體上看空美元。雖然它們并不總是反向交易，但美元的飆升很可能會(huì)給貴金屬市場帶來壓力。我認(rèn)為目前這仍然是一個(gè)重大風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

(圖源：StockCharts)

“就目前情況來看，美元若再走高，金價(jià)可能會(huì)繼續(xù)這一盤整和/或修正期一段時(shí)間，”他表示。“但是，當(dāng)美元真的貶值時(shí)，我預(yù)計(jì)貴金屬的牛市將真正持續(xù)下去。目前看多黃金的人還需要多一點(diǎn)耐心。”

就人氣和倉位而言，Yates表示，市場信號(hào)仍有些混雜。“管理資金在黃金期貨上的倉位目前處于近期歷史區(qū)間的中間位置，暗示投機(jī)倉位既沒有過度看多，也沒有過度看空，在此過程中沒有發(fā)出明確的反向信號(hào)，”他說。

(圖源：Acheron Insights、CFTC)

他說，這種情緒對(duì)黃金來說更令人鼓舞一些?！敖饍r(jià)最近在鮮有宣傳或媒體報(bào)道的情況下觸及歷史高點(diǎn)，這絕對(duì)是利好消息，”Yates表示?！笆聦?shí)上，如果我們通過流入GLD ETF等指標(biāo)來評(píng)估市場情緒，我們可以看到，最近的高點(diǎn)實(shí)際上只伴隨著一般的資金流入。這表明，貴金屬市場遠(yuǎn)沒有表現(xiàn)出大多數(shù)市場頂部那種明顯的投機(jī)狂熱，而這一回調(diào)也導(dǎo)致黃金ETF出現(xiàn)大量資金外流，這一事實(shí)也極大地鼓舞了黃金的中期前景?！?/p>

(圖源：Acheron Insights、Refinitiv)

他表示，實(shí)物黃金ETF的持倉情況也令人鼓舞，因?yàn)椤氨M管金價(jià)在歷史高位徘徊，但ETF持有的實(shí)物黃金卻在四年低點(diǎn)徘徊。”

(圖源：Sentimentrader)

他還指出，央行的持續(xù)買入是過去兩年“金價(jià)保持底部的主要因素之一”。“當(dāng)然，將外匯儲(chǔ)備分散到黃金上是持有黃金的主要長期基本面原因之一，而且這種趨勢似乎正像所有看漲黃金的人所希望的那樣繼續(xù)上演?！?/p>

從技術(shù)面來看，Yates表示，金價(jià)的高點(diǎn)和低點(diǎn)都呈現(xiàn)出有利的前景?！斑@次回調(diào)仍有可能會(huì)導(dǎo)致金價(jià)跌破1940美元的支撐位，但我確實(shí)認(rèn)為，任何向1865美元甚至1800美元的水平下跌，都應(yīng)被視為黃金多頭的絕佳買入機(jī)會(huì)，”他表示。

(圖源：TradingView)

Yates總結(jié)道，黃金和其他貴金屬的中短期整體前景仍然喜憂參半。他說:“盡管實(shí)際收益率很可能達(dá)到峰值(盡管短期內(nèi)可能會(huì)走高)，但美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)的鷹派政策和美元重新反彈的可能性，可能會(huì)暫時(shí)限制金價(jià)?！薄敖饍r(jià)大幅上漲的條件可能還不具備，因此我不禁認(rèn)為，下一次大幅上漲可能仍然是2024年而不是2023年的事情，但該行業(yè)的長期前景仍然樂觀，任何實(shí)質(zhì)性的下跌都應(yīng)該由看漲該行業(yè)的人買入?！?/p>

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