智通財經(jīng)獲悉，在美國股市連續(xù)三周下跌后，兩位華爾街頂級策略師對美國股市的前景看法不一。圍繞美國經(jīng)濟能否避免衰退的爭論愈演愈烈。高盛認為，如果經(jīng)濟繼續(xù)保持軟著陸的軌道，投資者還有進一步增加風(fēng)險敞口的空間;并預(yù)計標(biāo)普500指數(shù)今年將收于4700點，比目前水平高出約8%。另一方面，摩根士丹利表示，股市投資者現(xiàn)在對軟著陸過于樂觀;通脹降溫削弱了美國企業(yè)提高價格的能力，如果消費者需求減弱，這種情況在今年內(nèi)會變得更糟。

高盛：三大因素利好，美股仍有上漲空間

繼今年前七個月上漲21%之后，8月份美股出現(xiàn)了下跌，但高盛仍認為，隨著美國經(jīng)濟衰退的可能性下降，市場有理由看漲。該行預(yù)計標(biāo)普500指數(shù)今年將收于4700點，比目前水平高出約8%。

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高盛的股票情緒指標(biāo)上周有所下降。該指標(biāo)衡量9項頭寸指標(biāo)，包括對沖基金的敞口、外國投資者的需求和資金流動。Kostin在一份報告中稱，他預(yù)計跌勢將"短暫"，如果"市場環(huán)境繼續(xù)改善"，對沖基金、共同基金和散戶交易商都將增加看漲押注。

該行策略師們在上周五的一份報告中對客戶說，沒有理由為本月的疲弱表現(xiàn)感到擔(dān)憂。以David Kostin為首的高盛策略師寫道:“我們發(fā)現(xiàn)，美國投資者還有進一步增加股票敞口的空間。如果美國經(jīng)濟繼續(xù)走在軟著陸的道路上，我們認為，近期股票的下跌將是短暫的?！?/p>

首先，高盛指出，回購窗口的重新開啟將在未來幾周提振對股票的需求。盡管預(yù)計秋季將出現(xiàn)大量股票發(fā)行，可能抵消這一影響，但上行空間依然存在。該銀行的回購部門報告稱，95%的標(biāo)普500指數(shù)成份股公司已經(jīng)退出了回購限制期，8月份迄今為止的回購執(zhí)行情況比2023年目前的平均水平高出約40%。

高盛策略師寫道：“除了回購活動增加外，我們的回購籃子(GSTHREPO)歷來在第二季財報季后表現(xiàn)特別好。盡管整體回購執(zhí)行量同比下降，但迄今為止，這一籃子股票的表現(xiàn)比同等權(quán)重的標(biāo)普500指數(shù)高出4個百分點。”

其次，該公司仍認為散戶投資者有重返市場的潛力。策略師們表示，隨著美國個人投資者協(xié)會(AAII)備受關(guān)注的牛市-熊市套利(bull-bear spread)指標(biāo)逐漸走高，短線交易員可能會變得更加看漲。高盛表示:“美國金融業(yè)監(jiān)管局(FINRA)本周發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年前7個月，保證金余額每個月都有所增加，按美國股市市值計算，目前處于2022年2月以來的最高水平。實際上，更高水平的保證金債務(wù)意味著散戶交易員有能力購買更多股票。”

最后，高盛指出，隨著市場狀況改善，對沖基金和共同基金可能會增加股票敞口。對沖基金的凈杠桿率低于五年平均水平，如果軟著陸的前景變得更加明朗，這可能意味著基金的投資組合中會增加更多股票。策略師們寫道:“同樣，共同基金的現(xiàn)金配置仍比2021年12月1.5%的歷史低點高出50個基點。如果共同基金將現(xiàn)金敞口降至2021年的低點，這將意味著490億美元的額外股票需求?！?/p>

大摩：市場對軟著陸過于樂觀，通脹降溫削弱企業(yè)定價能力

相比之下，作為美股的堅定看跌者，摩根士丹利策略師Michael Wilson則表示，如果投資者開始“質(zhì)疑經(jīng)濟彈性的可持續(xù)性”，市場情緒可能會進一步減弱。Wilson表示，股市投資者現(xiàn)在對軟著陸過于樂觀。他說，通脹降溫削弱了美國企業(yè)提高價格的能力，如果消費者需求減弱，這種情況在今年內(nèi)會變得更糟。

此外，Wilson在一份報告中寫道:“公平地說，就軟著陸結(jié)果和與之相關(guān)的定價能力反彈而言，我們還不知道這個問題的答案。我們認為，如果基本面如我們預(yù)期的那樣惡化，而市場沒有惡化，那么市場的‘避險’局面可能會持續(xù)到秋冬?！?/p>

Wilson還表示，美國財政支出高企不可持續(xù)的跡象鳴響美國股市的警鐘，今年以來，財政支出支撐了經(jīng)濟增長。他稱，惠譽上周下調(diào)美國主權(quán)評級，以及隨后債券市場的拋售暗示，投資者應(yīng)當(dāng)準(zhǔn)備好面對經(jīng)濟和盈利增長可能令人失望的局面。

上周，美國股市連續(xù)第三周下跌，這是自2月份以來最長的連續(xù)下跌，因為經(jīng)濟復(fù)蘇的跡象支持了美聯(lián)儲將在更長時間內(nèi)保持高利率的押注。美聯(lián)儲政策前景的下一個線索將于本周晚些時候出現(xiàn)，屆時美聯(lián)儲主席鮑威爾將在杰克遜霍爾年度央行研討會上發(fā)表講話。

本文源自：智通財經(jīng)網(wǎng)

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